Al parecer, Gilinski no tiene suficiente con lo logrado hasta el momento con sus OPA por Nutresa y Sura. Anoche anunció un nuevo interés por el holding de alimentos: quiere un 18,3% más y así ajustar alrededor del 45% de toda la empresa, lo que lo pondría en un puesto de ventaja sobre los demás accionistas.

La pregunta que todos se hacen ahora es: ¿hasta dónde quiere llegar el banquero? ¿No va a parar hasta llegar a la joya de la corona que es Bancolombia?

Hasta el momento, con las adjudicaciones que la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) hizo ayer de 126.798.985 de acciones (27,68%) de Grupo Nutresa a Nugil, y el viernes de 118.168.821 de acciones (25,25%) de Grupo Sura a JGDB Holdings, el banquero Jaime Gilinski se posicionó como el segundo principal socio de esas compañías antioqueñas.

Con las decisiones de la bolsa, el inversionista accederá a las juntas directivas de esas compañías en las que, según anticipó, pondrá a consideración la conveniencia o posibilidad de hacer inversiones o desinversiones en las diversas líneas de negocio en las que estas participan. Sin embargo, con sus últimas pretenciones parece que no solo quiere sugerir, quiere mandar.

Para asegurarse de que esto sea así, el viernes lanzó una segunda OPA por al menos el 5% de las acciones de Sura, y anoche lanzó otra, esta vez por una porción mínima del 18,3% en Nutresa.

En la primera OPA, Nugil —sociedad de Gilinski titular de la oferta— pagó US$7,71 por acción, pero para la segunda subió el precio y, de ser autorizada, se compremetió a cancelar US$10,48 por cada una.

En noviembre, cuando se anunció la primera OPA por Nutresa la meta era por el control de la sociedad (mínimo 50,1%), pero obtuvo 27,68% gracias a que rebajó ese tope. Con la solicitud de la nueva oferta, la bolsa indicó que las negociaciones con la acción de Nutresa estarán suspendidas hasta que se publique el aviso de la OPA.

Pago listo y pidiendo más

Tras oficializar estos resultados, el mercado colombiano se apresta a percibir entre miércoles y jueves de esta semana US$1.924,15 millones, que recibirán los accionistas de Sura y Nutresa que decidieron vender. Con las tasas de cambio que se aplicarán a estos pagos, la equivalencia en pesos de estas operaciones suma de $7,64 billones.

Pero, este es apenas otro paso en la estrategia de Gilinski por consolidarse como un accionista minoritario con participación relevante en las compañías antioqueñas, y por lo que desde el mismo viernes cuando le fueron adjudicadas las acciones de Sura lanzó una nueva oferta.

Esta vez busca adquirir entre el 5% y el 6,25% de las acciones de Sura pagando US$9,88 por cada título, es decir, que subió el valor frente a los US$8,01 de la OPA realizada entre el 24 de diciembre de 2021 y el 11 de enero de 2022.

Frente a esta nueva oferta, el Grupo Sura, holding financiera que lidera Gonzalo Pérez, insistió que desde la primera semana de diciembre puso en conocimiento de los entes reguladores competentes circunstancias que, en su opinión y la de sus asesores externos, son incumplimientos e irregularidades presentados en el trámite de la primera OPA, cuya adjudicación se informó el pasado viernes, sinque a la fecha no se ha recibido respuesta de los recursos interpuestos.

Al cierre de esta edición no se conocieron reacciones de los grupos Sura o Argos por la nueva OPA lanzada por la holding de alimentos.

Libre mercado

Desde la óptica de Jahir Gutiérrez, investigador de la Universidad CES, las nuevas ofertas de Nugil y JGDB Holdings están alineadas con la competencia que dicta el libre mercado por empresas que están listadas en bolsa, lo cual es legal.

Para el docente, por los resultados observados hasta el momento, las OPA han sido exitosas, pues la aspiración de los pequeños accionistas es recibir dividendos atractivos, y si se les cierra la puerta a nuevos inversionistas van a querer saber el porqué.

Igualmente, consideró que habrá un recambio en las organizaciones Sura y Nutresa, pues seguramente se revisarán los estatutos, las directrices de buen gobierno y el relacionamiento con los diversos grupos de interés, lo que impactará la filosofía que por 40 años siguieron las empresas del llamado Grupo Empresarial Antioqueño (GEA).

Además, las autoridades locales e internacionales como las superintendencias Financiera y de Sociedades en Colombia o la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC por su sigla inglés) también harán una revisión a los riesgos jurídicos o reputacionales.

La joya de la corona

Aunque el 10 de noviembre el mercado bursátil fue sorprendido con el anuncio de la OPA por el control de Nutresa, a finales de ese mes vino una segunda oferta, esta vez por Sura.

En esta ocasión, la firma JGDB Holdings de Gilinski destapó la gran carta, insinuando que del éxito del ofrecimiento y una eventual llegada a la junta directiva, como en efecto sucederá, podría formular una eventual alianza estratégica o integración de Bancolombia y el GNB Sudameris Colombia.

Para sacar adelante la idea, Gilinski reconoce que esta debe ser primero aprobada en los órganos corporativos correspondientes de Sura y GNB, es decir las junta directivas, con las mayorías estatutarias necesarias en cada entidad, y además deberá contarse finalmente como requisito sine qua non con las aprobaciones de las autoridades competentes (superintendencias Financiera, Sociedades e Industria y Comercio).

En este aspecto se requerirán análisis de control monopólico y la participación que alcanzaría esta integración en el mercado bancario. “Gilinski puede plantear lo que sea, pero las autoridades colombianas deberán ser muy estrictas en las condiciones que este tipo de negociaciones deben acreditar”, explicaron los analistas consultados por este diario, quienes prevén que la figura empleada sería una fusión por absorción en la que Sudameris se adentraría en Bancolombia.

Con el 25,25% de las acciones de Sura adjudicadas y un 5% que como mínimo espera en la segunda OPA, el Grupo Gilinski se convertiría en el principal accionista por encina de Grupo Argos (27,72%), Nutresa (13,04%), y alcanzaría representación relevante en la junta directiva, lo que se definirá en la próxima asamblea accionistas.

Pese a la vocación financiera de Sura en el sector financiero, se le critican las inversiones de portafolio en Nutresa un grupo de alimentos (35,19%) y en Argos una holding de infraestructura (35,19%). De haber aceptado la OPA por Nutresa habría obtenido US$1.245,2 millones, unos $4,9 billones.

Otras ideas

En el Cuadernillo de Oferta de Nutresa, la sociedad titular de la OPA, Nugil, planteó que al igual que cualquier inversionista con una participación relevante en una compañía, podrá evaluar la conveniencia o posibilidad de hacer inversiones o desinversiones en algunas líneas de negocio de la empresa, incluso vender activos o realizar alianzas estratégicas para el desarrollo de los negocios.

En esa línea, luego de que la bolsa adjudicará el 27,68% de la propiedad de la holding de alimentos antioqueña a Gilinski y la nueva OPA por mínimo el 18,3%, hay quienes expresan preocupación por las transacciones que pudiera proponer para desarticular el conglomerado que tardó años en tener la robustez que exhibe hoy, al contabilizar activos por $15,8 billones y 70 subsidiarias en 14 países.

La historia de Nutresa, otrora Compañía Nacional de Chocolates que se remonta a 1920, registra innumerables operaciones de compra de otras compañías del sector de alimentos (Galletas Noel, Zenú, La Bastilla, Suizo, Doria, Rica Rondo, entre otras).

Con la llegada de Gilinski como accionista de la empresa, y el escenario de desinversiones por el que podría apostar, sería factible un plan de “atomización” de las nueve líneas de negocio en la que se mueve la compañía para enajenarlas o ponerlas en venta a otros inversionistas.

En otros espacios se critica la llamada inversión de portafolio que Nutresa contabiliza al tener 61.021.436 acciones de Sura (13,04%) y 79.804.628 acciones de Grupo Argos (12,26%).

A la cotización actual de estas especies en la BVC, $27.250 Sura y $15.600 Argos, el valor de esta inversión alcanza $2,9 billones, que Nutresa podría destinar a fortalecer sus actividades en los sectores de alimentos en los que se ha enfocado históricamente.

No obstante, Gilinski ha advertido que cualquier operación que proponga estará sujeta a las aprobaciones societarias y gubernamentales que se requieran de conformidad con la legislación vigente aplicable (ver Paréntesis).

Menos acciones

Con las adjudicaciones accionarias hechas a Gilinski tras las OPA por Nutresa y Sura, y las que vienen, el número de especies en el mercado bursátil para los potenciales inversionistas se redujo y lo hará más.

Con la llegada del nuevo socio a estos grupos la distribución accionarias se concentra en tres entidades: en Sura los grupos Gilinski, Argos y Nutresa; y en Nutresa los grupos Sura, Gilinski y Argos; y en ambos casos para otros accionistas solo que dan porcentajes de alrededor del 27% o menos (ver gráfico).

En lo corrido del año, y en parte gracias a las OPA, el MSCI Colcap observa una variación del 7,88%, impulsado por las valorizaciones que acumulan las acciones de las empresas del llamado Grupo Empresarial Antioqueño (GEA).

Es así como la de mayor variación es la preferencial del Grupo Argos (29,9%), preferencial Grupo Sura (18,8%), Nutresa (17,3%), preferencial Cementos Argos y ordinaria Grupo Argos (15,1%) y Bancolombia (10,4%)

Con las adjudicaciones que la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) hizo ayer de 126.798.985 de acciones (27,68%) de Grupo Nutresa a Nugil, y el viernes de 118.168.821 de acciones (25,25%) de Grupo Sura a JGDB Holdings, el banquero Jaime Gilinski no solo se posicionó como el segundo principal socio de esas compañías antioqueñas, sino que accederá a sus juntas directivas en las que, según anticipó, pondrá a consideración la conveniencia o posibilidad de hacer inversiones o desinversiones en las diversas líneas de negocio en las que estas participan.

Tras oficializar estos resultados, el mercado colombiano se apresta a percibir entre miércoles y jueves de esta semana US$1.924,15 millones, que recibirán los accionistas de Sura y Nutresa que decidieron vender. Con las tasas de cambio que se aplicarán a estos pagos, la equivalencia en pesos de estas operaciones suma de $7,64 billones.

Pero, este es apenas otro paso en la estrategia de Gilinski por consolidarse como un accionista minoritario con participación relevante en las compañías antioqueñas, y por lo que desde el mismo viernes cuando le fueron adjudicadas las acciones de Sura lanzó una nueva oferta.

Esta vez busca adquirir entre el 5% y el 6,25% de las acciones de Sura pagando US$9,88 por cada título, es decir, que subió el valor frente a los US$8,01 de la OPA realizada entre el 24 de diciembre de 2021 y el 11 de enero de 2022.

Frente a esta nueva oferta, el Grupo Sura, holding financiera que lidera Gonzalo Pérez, insistió que desde la primera semana de diciembre puso en conocimiento de los entes reguladores competentes circunstancias que, en su opinión y la de sus asesores externos, son incumplimientos e irregularidades presentados en el trámite de la primera OPA, cuya adjudicación se informó el pasado viernes, sinque a la fecha no se ha recibido respuesta de los recursos interpuestos.

Libre mercado

Desde la óptica de Jahir Gutiérrez, investigador de la Universidad CES, la nueva oferta de JGDB Holdings está alineada con la competencia que dicta el libre mercado por empresas que están listadas en bolsa, lo cual es legal.

Para el docente, por los resultados observados hasta el momento, las OPA han sido exitosas, pues la aspiración de los pequeños accionistas es recibir dividendos atractivos, y si se les cierra la puerta a nuevos inversionistas van a querer saber el porqué.

Igualmente, consideró que habrá un recambio en las organizaciones Sura y Nutresa, pues seguramente se revisarán los estatutos, las directrices de buen gobierno y el relacionamiento con los diversos grupos de interés.

Además, autoridades locales e internacionales como las superintendencias Financiera y de Sociedades en Colombia o la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC por su sigla inglés) también harán una revisión a riesgos jurídicos o reputacionales.

La joya de la corona

Aunque el 10 de noviembre el mercado bursátil fue sorprendido con el anuncio de la OPA por el control de Nutresa, a finales de ese mes vino una segunda oferta, esta vez por Sura.

En esta ocasión, la firma JGDB Holdings de Gilinski destapó la gran carta, insinuando que del éxito del ofrecimiento y una eventual llegada a la junta directiva, como en efecto sucederá, podría formular una posible alianza estratégica o integración de Bancolombia y el GNB Sudameris Colombia.

Para sacar adelante la idea, Gilinski reconoce que esta debe ser primero aprobada en los órganos corporativos correspondientes de Sura y GNB, es decir las junta directivas, con las mayorías estatutarias necesarias en cada entidad y además deberá contarse finalmente como requisito sine qua non con las aprobaciones de las autoridades competentes (superintendencias Financiera, Sociedades e Industria y Comercio).

En este aspecto se requerirán análisis de control monopólico y la participación que alcanzaría esta integración en el mercado bancario. “Gilinski puede plantear lo que sea, pero las autoridades colombianas deberán ser muy estrictas en las condiciones que este tipo de negociaciones deben acreditar”, explicaron los analistas consultados por este diario, quienes prevén que la figura empleada sería una fusión por absorción en la que Sudameris se adentraría en Bancolombia.

Con el 25,25% de las acciones de Sura adjudicadas y un 5% que como mínimo espera en la segunda OPA, el Grupo Gilinski se convertiría en el principal accionista por encina de Grupo Argos (27,72%), Nutresa (13,04%), y alcanzaría representación relevante en la junta directiva, lo que se definirá en la próxima asamblea accionistas.

Pese a la vocación financiera de Sura en el sector financiero, se le critican las inversiones de portafolio en Nutresa un grupo de alimentos (35,19%) y en Argos una holding de infraestructura (35,19%). De haber aceptado la OPA por Nutresa habría obtenido US$1.245,2 millones, unos $4,9 billones.

Otras ideas

En el Cuadernillo de Oferta de Nutresa, la sociedad titular de la OPA, Nugil, planteó que al igual que cualquier inversionista con una participación relevante en una compañía, podrá evaluar la conveniencia o posibilidad de hacer inversiones o desinversiones en algunas líneas de negocio de la empresa, incluso vender activos o realizar alianzas estratégicas para el desarrollo de los negocios.

En esa línea, y luego de que la bolsa adjudicará el 27,68% de la propiedad de la holding de alimentos antioqueña a Gilinski, hay quienes expresan preocupación por las transacciones que pudiera proponer para desarticular el conglomerado que tardó año en tener la robustez que exhibe hoy, al contabilizar activos por $15,8 billones y 70 subsidiarias en 14 países.

La historia de Nutresa, otrora Compañía Nacional de Chocolates, que se remonta a 1920 registra innumerables operaciones de compra de otras compañías del sector de alimentos (Galletas Noel, Zenú, La Bastilla, Suizo, Doria, Rica Rondo, entre otras).

Con la llegada de Gilinski como accionista de la empresa, y el escenario de desinversiones por el que podría apostar, sería factible un plan de “atomización” de las nueve líneas de negocio en la que se mueve la compañía para enajenarlas o ponerlas en venta a otros inversionistas.

En otros espacios se critica la llamada inversión de portafolio que Nutresa contabiliza al tener 61.021.436 acciones de Sura (13,04%) y 79.804.628 acciones de Grupo Argos (12,26%).

A la cotización actual de estas especies en la BVC, $27.250 Sura y $15.600 Argos, el valor de esta inversión alcanza $2,9 billones, que Nutresa podría destinar a fortalecer sus actividades en los sectores de alimentos en los que se ha enfocado históricamente.

No obstante, Gilinski ha advertido que cualquier operación que proponga estará sujeta a las aprobaciones societarias y gubernamentales que se requieran de conformidad con la legislación vigente aplicable (ver Paréntesis).

Menos acciones

Con las adjudicaciones accionarias hechas a Gilinski tras las OPA por Nutresa y Sura, el número de especies en el mercado bursátil para los potenciales inversionistas se redujo.

Con la llegada del nuevo socio a estos grupos la distribución accionarias se concentra en tres entidades: en Sura los grupos Gilinski, Argos y Nutresa; y en Nutresa los grupos Sura, Gilinski y Argos; y ambos casos para otros accionistas solo que dan porcentajes de alrededor del 27% (ver gráfico).

En consecuencia, el peso de estas especies en el principal índice de la BVC, el MSCI Colcap, se contrajo; y con el ajuste aplicado otras acciones con un mayor número de acciones para ser transandas tendrían mayor preponderancia en el indicador.

En lo corrido del año, y en parte gracias a las OPA, el MSCI Colcap observa una variación del 7,88%, impulsado por las valorizaciones que acumulan las acciones de las empresas del llamado Grupo Empresarial Antioqueño (GEA).

Es así como la de mayor variación es la preferencial del Grupo Argos (29,9%), preferencial Grupo Sura (18,8%), Nutresa (17,3%), preferencial Cementos Argos y ordinaria Grupo Argos (15,1%) y Bancolombia (10,4%).

Tomado Elcolombiano.com